当股指在2500点上下苦苦挣扎时，当“打新股”的实际收益率低于银行存款利率、甚至逼近零收益时，“打新债”这个词却在长沙各大证券营业部的投资者中火了起来。

　　公司债成为当红宠儿

　　“最近参与公司债网上申购的股民越来越多了。”华泰证券长沙营业部一位工作人员告诉记者，今年7月30日上市的公司债“08北辰债”，有投资者9点半下单就已经买不到了。而其上市当天收盘价达到101.99元，这意味着08北辰债的申购收益率达到1.99%，折合年化收益率达到惊人的55.87%。  

　　进入8月份，“08金发债”、“08宁沪债”、“04长航债”同时在上海证券交易所上市交易，而且首日表现不俗，分别上涨1.79%、1.01%、1.7%。如金发科技发行无担保5年期10亿元公司债，票面利率8.20%，最终网上投资者的认购数量为6.9亿元，占发行总量的69%，十分火爆。

　　收益超过“打新股”

　　因为投资者甚多，市场出现“打新债”的说法，投资者申购公司债后在债券上市交易时抛出，以获得短期高收益。从最近上市的几只公司债看，大都有1%以上的涨幅，并均在一、二级市场上获得投资者追捧。今年上市的约30只公司债中，大部分利率在5%至7%之间，与去年火爆一时的打新股相比，今年的打新债投资一点也不逊色，目前收益率甚至赶超“打新股”。

　　据申银万国证券统计，今年以来申购新股的收益呈现逐渐下滑的态势。今年一、二季度新股平均申购收益率分别为0.1558%和0.066%，而7月份上市的8只新股网上平均申购收益率已经降至0.0425%。若以4天的资金冻结时间计算，7月打新股平均年化收益率仅有3.88%，不及银行一年期定存利率水平。

　　弱市中公司债有优势

　　“今年发行的公司债票面利率比同期银行存款利率和国债利率高出3~5成，也高于银行信托理财产品的平均年化收益率，如‘08新湖债’票面利率高达9%。”华泰证券长沙营业部一位负责人认为，近期发行的公司债还提供了很多收益保障，如由第三方提供无条件不可撤销的连带责任保证担保等，“08保利债”、“08北辰债”都具有央企或者地方政府背景进行担保。另外除高收益、低风险的特点外，公司债还拥有比银行定存和凭证式国债更好的流动性。公司债在上市后可以像股票一样随时在上海或深圳交易所市场上进行交易兑现。

　　中投证券研究员称，股市与债市本来就有“跷跷板效应”。近段时间，股市持续走软，周一大盘又跌破2500点的重要心理关口，投资者迫切需要一个资金的避风港。投资公司债相比储蓄、购买国债等收益率高，自然会成为眼下的投资热点，再加上许多公司提供了收益保障，如第三方提供无条件不可撤消的连带责任保证担保等，将公司债的风险降到非常低的位置。而从历史经验看，公司债还没有在偿债上出现过大的问题。

　　不能只看收益率

　　业内人士认为，新湖债9%的利率已经相当具有吸引力了，不过投资者在选择公司债时不能只看利率，还要关注发债公司基本面情况。如果只是为了规避市场风险，选择发债公司基本面较好的公司债就可以了，如果重点在于获得投资收益，则必须考虑政策面的加息情况，因为一旦出现加息，势必对部分公司债造成压力。

　　“不过投资公司债最大的风险是公司不能到期偿付。”一位私募基金经理提示投资者，对于公司债这一新生品种，除了关注年限、票面利率外，最重要的是要关注公司质地，而且尽量选择有担保的公司债品种。

　　由于目前各家公司的公司债细节方案不同，票面年利率无法简单比较，所以应该关注发债公司不同的资产水平。一般来讲，发债公司的主营业务利润率和净资产收益率均明显高于行业平均水平，拥有较强融资能力等要素是公司债到期能否偿付的关键。

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　　个人投资者如何打新债

　　个人投资者直接参与公司债投资主要有两种方式，一是在公司债一级市场进行网上申购，二是参与公司债二级市场投资。网上申购以1000元面值为一个认购单位，按“时间优先”的原则确认成交后，由中国证券登记结算有限责任公司按其业务规则进行清算、注册。网上资金申购按照现行新股资金申购上网发行业务模式办理，并实行T+3日(T日指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的工作日)申购资金解冻的资金申购上网定价发行流程。

　　二级市场交易中，个人投资者只能在竞价交易系统中进行公司债买卖，公司债现券可当日买入当日卖出，即实行T+0交易制度。(记者 王斌)