2008年6月17日， “股改第一股”三一重工的大非完全解禁，代表着中国股市真正进入全流通时代，而2005年启动的股改行情至今不过是黄粱一梦。

      从2005年6月6日998点启动到2007年10月16日最高的6124.04点,大盘在2年多的时间里上涨501.01%，这让很多投资者从梦中笑醒。但梦尚未醒，在短短8个月的时间里，大盘又迅速下跌至目前最低点2695.63点,最高跌幅达55.98%。这一跌幅与2001年那轮熊市的跌幅已经相差无几。不过，同样的跌幅，上一轮熊市却走了整整4年，并迎来新的一轮牛市；而这一轮熊市却仅用了8个月就已经完成了上一轮4年熊市需要走过的路，底部在哪还是个未知数。

      历史可能重演吗？我们发现，一轮大行情的顶部和底部出现是有一定规律的，而本轮行情的很多特征与 “998”行情有很多惊人相似之处。

      价格中枢：5元寻底 10元摸顶

      统计发现，个股的股价虽然变化莫测，但在每一次行情的关键点位，A股股价分布均呈现纺锤型特征 (即两头小中间大)，随着行情的发展,纺锤体的股价中枢也随之上移。其中，5元与10元两个价位特别值得关注。

      当个股股价集中于5元附近时，则显示底部即将来临，反转上涨在即，投资者可择机建仓。如:在1999年 “5·19”行情启动初期的1047点时，当时股价中枢集中于5~10元区间的个股多达471只，占比59%，5元以下个股仅有43只；2005年6月6日的998点低点时，尽管5~10元的个股数量为359只，但3~10元区间的个股高达949只，占比71.25%。这两次重大底部确认的特征之一就是个股股价集中于5元附近。

      市盈率：底部20倍 顶部67倍

      我们还注意到，行情的上涨下跌，与其股价的平均价以及A股静态市盈率有一定关联。一般来说，20倍的市盈率成为大盘底部来临的确认信号，而67倍左右的市盈率则成为大盘顶部确认的信号。如1996年的1月19日、2005年6月6日两次行情的底部均在20倍市盈率附近发生反转。同样，2001年6月14日、2007年10月16日两次行情顶部出现时的市盈率都接近67倍，大牛市行情也因此夭折。

      通过以上几个特征的分析，我们发现目前的行情非常符合上述特征：20倍市盈率，5~10元附近的价格中枢，以及与 “998”行情相近市场特性，这些都意味着当前点位将有可能成为本轮下跌行情的市场底。